最近关于日元贬值的话题比较火，我也持续追踪分析了好几篇文章。
然后就有人问，日本已经正在被美国收割了，那韩国呢？
其实相比日本的话题热度，韩国的经济似乎不怎么被人关注。
但实际上，当前韩国经济的境地，比日本还要更危险，有可能爆发类似1997年那样的危机。
本文会来对不怎么被人关注的韩国当前存在的金融风险，做一个详细分析。
（1）韩国的居民债务
根据国际金融协会在6月6日发表的《全球债务监测》报告显示，今年第一季度韩国居民债务占GDP的比例为104.3%，在受调查的36个国家和地区中排名第一。
这里也说明一下，杠杆率的定义。
一般会把债务跟GDP的比值成为杠杆率。
而债务会分为三个部门：居民债务、非金融企业债务、政府债务。
这三个部门加起来的总债务，跟GDP的比值，就叫做“宏观杠杆率”，是看一个国家的整体债务情况。
细分下来，居民债务跟GDP的比值，就是居民杠杆率。
韩国当前的居民杠杆率是已经达到104.3%。
上图关于我们的数据，是引用“国际金融协会”。
为了确保准确，我这里也单独引用一下我们自己公布的《2022年一季度中国杠杆率报告》。
数据显示，我们一季度居民杠杆率为62.1%，非金融企业杠杆率158.9%、政府杠杆率47.2%，总的宏观杠杆率为268.2%。
这里我把中国、日本、韩国、美国，这4个国家的整体杠杆率做一个横向对比的表格，供大家参考。
这里我们可以发现，不同国家一些杠杆率的特点。
比如，美国和日本的杠杆率主要集中在政府债务，其中日本的政府债务最夸张，达到了266%，美国次之达到了137.2%。
我们的债务主要集中在非金融企业杠杆率，达到了158.9%，这个是因为我们城投债是算在企业债的范畴里。
而韩国和日本的非金融企业杠杆率也不算低，都超过了115%，属于偏高的水平。
韩国的债务则主要集中在居民杠杆率，达到了104.3%。
这里需要说明的是，通常来说，这三个部门的债务里，居民债务是最容易出问题的，所以当一个国家的居民杠杆率过高时，就越容易出问题。
美国2008年次贷危机爆发的其中一个很重要原因，就是当时美国的居民杠杆率过高，已经接近100%，当时美国民众大量买房，在被海量“次级抵押贷款”的衍生品泛滥后，这个杠杆率还被进一步金融放大，最终形成次贷危机。
次贷危机爆发后，大量美国人断供，这也使得美国居民杠杆率整体持续下降。
但目前美国居民杠杆率也仍然维持在76.1%的高位。
而韩国的居民杠杆率则已经超过美国2008年次贷危机爆发前，达到了104.3%，这是全球主要经济体里最高的。
而且像我们和美国的居民债务，主要是以房贷为主的长期贷款。
韩国的居民债务，则有很大比例是热衷于投机，韩国年轻人的投机氛围是相当浓厚的，特别热衷于参与美股和虚拟货币炒作。
而这两个，当前都是受美联储激进加息缩表冲击的重灾区。
这使得，韩国当前经济比起日本更危险，韩元过去一年也出现大幅贬值，汇率已经创2009年新低。
去年1美元兑换1100韩元，现在则贬值到1291韩元，贬值幅度达到14.7%，虽然比不上日元的23%，但也算很大的贬值幅度了。
（2）韩国投机狂潮
韩国是典型的财阀经济，严重依赖于出口，三星这些大集团在韩国经济的占比太大。
仅仅三星就占韩国GDP20%，韩国十大财阀占GDP比例更是超过70%。
再加上1997年亚洲金融危机之后，韩国大量优质资产都被美国华尔街白菜价抄底，完成收割。
像三星这样的韩国支柱企业，超过一半的股份都是华尔街持有。
也就是说，韩国经济的大量利润，并没有由本国民众所享有，而是源源不断外流到华尔街资本的腰包里。
这使得韩国经济的固化是十分严重的，年轻人看不到上升的希望，就更加热衷于投机。
用韩国年轻人的话说，他们不去参与投机炒作，这辈子就完全看不到希望。
韩国公布的一份报告显示，韩国未婚成年人里，有42%处于失业状态。
并且，韩国30岁~40岁的人里，超过50%跟父母住在一起。
40~44岁的人里，仍有44%是跟父母住一起。
韩国20~29岁的人里，有38.9%需要依靠父母的资助，这些“啃老族”在韩国被称为“袋鼠族”
超过50%的30至40岁的人，以及44%的40至44岁的人仍与他们的父母住在一起。
这个主要也是因为韩国房价比较高，而且韩国因为面积不大，人口集中在首尔和几个大城市，就更容易推升房价。
过去这5年，韩国房价基本翻了个倍，过去3年涨52%。
上图的每坪是等于3.3平方米。
换算一下，韩国首尔2017年的公寓价格是3.3万元人民币。
而现在，韩国首尔公寓价格是涨到了6.4万元人民币。
这还只是公寓的平均价格，首尔市中心的房价基本超过14万元人民币，首尔最热门的江南区一套130平的公寓，最高售价2300万元，每平米要17万元。
韩国的高房价问题，让年轻人望而却步，所以只能大都跟父母住在一块。
再加上韩国经济固化问题十分严重，年轻人不但要面对高房价，而且还看不到上升希望，这使得韩国年轻人就更加热衷于投机，认为只有投机才有机会翻身。
而因为2020年美联储的无限印钞，引发美股翻倍式涨幅，还有虚拟货币的疯狂炒作，就更加吸引韩国年轻人，如同飞蛾扑火一样，前仆后继的涌入。
2021年1月，曾经震惊华尔街金融市场的“散户逼空机构”的事情，当时是围绕一家名为游戏驿站（GME）的股票。
当时这只股票，在短短接交易日里，就从20美元，一路爆拉到483美元的历史高点。
而当时，韩国散户就是炒作游戏驿站的主力军。
2021年1月份，韩国散户买入了12亿美元的游戏驿站股票，占该股票当时总市值的10.8%。
在游戏驿站涨幅最大的2021年1月27日，仅仅这一天，韩国散户就买入了约2.65亿美元的游戏驿站股票。
不要觉得这是很值得光荣的事情，因为看走势图也知道，在韩国散户大举买入的时候，这个股价已经冲到了最高点了，也就是说这些韩国散户大都是最终追高接盘的。
而且，韩国媒体在采访中透露，有不少韩国散户投资GME的钱是通过贷款去炒作的，甚至借高利贷得来的。
高盛有一份报告显示，韩国散户在2020年美股最高峰时期大量入局。
大量韩国散户投资美股，主要一个标的，就是特斯拉。
截至6月1日，韩国散户持有的特斯拉股票规模达127亿美元，相当于特斯拉市值的1.58%，韩国散户都成了大股东。
苹果公司是韩国散户第二心仪的股票，韩国散户对苹果的持仓为48亿美元。
在4月底，特斯拉也跟随美股出现暴跌，最大跌幅达到了38%，韩国散户也因此损失惨重。
但韩国散户却没有“气馁”，反而疯狂抄底特斯拉。
5月份，韩国散户投资者净买入了价值10.4亿美元的特斯拉股票，成为过去一个月推升特斯拉反弹的主要力量。
有意思的是，我发现特斯拉的股价，最近反而跟A股走势比较一致，跟纳斯达克走势截然相反。
纳斯达克最近是持续跌跌不休，前两天才刚创出过去两年新低。
韩国散户集体押注特斯拉的行为，现在倒还没有到一个分出胜负的阶段。
但特斯拉本来就是这轮美股泡沫化的一个旗帜，我对韩国散户这样狂热押注特斯拉的行为，并不是太看好。
相比之下，韩国散户过去两年疯狂投机虚拟货币的行为，问题要更严重。
2021年10月的全球元宇宙热潮里，韩国散户也是最积极的，韩国是最早在亚洲推出4只元宇宙ETF。
三星资产管理公司数据显示，投资全球元宇宙相关股票的ETF，其中超过7成的流入资金都来自韩国散户。
韩国散户对元宇宙的青睐，很大程度是来自于韩国对虚拟货币炒作的热衷。
今年暴雷的luna币创始人就是韩国人，炒作luna币的主要群体，也是韩国散户为主。
而最近，虚拟货币市场因为美联储激进加息缩表，而出现暴跌行情。
比特币在昨天刚跌破2万美元大关。
而韩国散户也是过去两年里，全球散户群体中最热衷于虚拟货币炒作的。
综上所述，韩国居民杠杆率从2020年开始有一波明显的加速上涨态势，韩国居民这些增量的杠杆行为，大都流向海外，参与炒作美股和虚拟货币。
而且韩国散户这种投机行为，最热衷于参与泡沫化资产的炒作，这种赌性极强的放大杠杆行为，在美联储激进加息缩表周期里，是很容易被收割的。
这并不单单只是韩国散户自身的风险问题，而是很容易汇聚成韩国整体的金融危机风险。
韩国股市过去一年也是整体跌跌不休，再加上汇率持续贬值，已经在不断酝酿危机风险。
而且韩国相比日本来说，还存在一个很大问题是，韩国的通胀问题还比较严重。
韩国最新通胀率已经达到了5.4%。
高通胀加上为了抑制房价炒作，韩国也是亚洲国家里，最早采取加息的国家。
韩国去年就开始加息，现在利率已经加回到1.75%。
韩国自身货币大转向，叠加美联储激进加息缩表。
这种情况下，韩国散户仍然热衷于加杠杆炒作泡沫化资产，是非常危险的行为。
所以，韩国这颗金融地雷，其实反而更容易被引爆。
其实从长期来看，韩国经济最大的问题，还是出生率位居世界倒数第一。
去年韩国总和生育率进一步下跌到0.81，是世界上唯一总和生育率跌破1的国家。
韩国和日本当前很多深层次社会问题，是摆在我们面前最直观的一个反面案例，是很值得我们深思的。
我们要引以为戒。
红歌会网 SZHGH.COM
