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杨百胜:开放式基金的监管(1)

2019-07-17 12:17:59  来源:红歌会网  作者:杨百胜
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  开放式基金是相对于封闭式基金而言的,目前也是国际上比较流行和很受欢迎的大众化证券投资工具之一。笔者认为,考虑到现有封闭式基金运作中存在的诸多问题 以及规范基金市场发展、保障投资者根本利益的需要,在小范围内适度推出开放式基金的试点,不仅是必需的,而且是可行的。这在我国已经“入世”,并面临全面开放国内基金市场的情况下尤其如此。但同时,我们也必须清醒地认识到:开放式基金这一金融创新产品并非完美无缺、无可挑剔,相反它孕育着巨大的风险,如流动性风险、监管不严风险、机构操作水平风险(逆向选择风险)和基金管理人道德风险(后两者亦称信息不对称风险)等。这些风险在我国基金业发展初期往往是大量存在、不时发生的。近年来频频爆发的金融危机(金融风暴),如94年墨西哥发生的比索危机,95年英国老牌银行——巴林银行的倒闭,97年东南亚诸国的金融风暴,98年俄罗斯的债务危机以及由2000年以来美国道指(道?琼斯指数)与纳指(纳斯达克指数)交替狂跌所引发的全球“新经济”(“知识经济”)危机、2001年的印度股灾等,也一再向我们敲响了警钟:必须大力加强金融业监管,消除一切金融隐患,确保整个金融体系的安全与稳健,保持国民经济持续、快速、稳定、健康发展。

  自2000年以来,我国金融业形势相当严峻,金融隐患不断,爆发系统性金融风险的可能性日渐加大。针对这一情况,于2000年年初召开的全国银行、证券、保险工作会议上,朱镕基总理就特别强调指出,“当前,我们必须充分认识到金融业所面临的新形势、新任务与新挑战,大力推进金融业改革和整顿,特别是要严字当头,全面强化管理和监督”,“银行、证券和保险是高风险行业,在国民经济中发挥着十分重要的作用,尤其需要强化管理和监督”,“人民银行、证监会和保监会系统首先要管好自己,实行严格的管理和监督责任制。”

  2000年是中国证券市场“超常规发展”的一年,其中包括超常规培育了一大批机构投资者(如证券投资基金)。但市场的各种问题也在不断地发生、发展着,正如在《基金黑幕》 及其它有关文章中所揭示的那样,“基金公司高比例弄虚作假”、“庄家成群结伙操纵二级市场股价”、“对倒”、“倒仓”、“净值游戏”和“信息误导”的现象十分严重并愈演愈烈,极大地损害了投资者的正当权益和合法利益,已到了非正视和诊治不可的地步!为此,中央高层及监管部门在震怒之余也决定了加大对违法违规行为的查处和打击力度,并定下了“2001年是证券监管年”(事实上,对于证券监管部门而言,每一年都应该是监管年)的基调。

  因此,在我们试点推出开放式基金这一金融创新产品之际,基于前述之理由,从防范金融业整体性风险(包括系统性风险与非系统性风险)的角度出发,对开放式基金进行严格法律意义上的监管将是十分必要和恰逢其时的。

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