卢麒元：关于人民币汇率的恳切建议

　　人民币是否有贬值基础呢?这个问题可以继续争论。但是，我们必须立刻做出合理的防御。预则立，不预则废。

　　应对人民币贬值，只有四种策略：

　　第一、一次性贬值到1比7.8。此为上策。

　　第二、加息刺穿资产泡沫。此为中策。

　　第三、强化外汇管制措施。此为下策。

　　第四、动用外汇储备托市。此为下下策。

　　当然，最好能综合运用上述四策。

　　但是，必须明白，上述四策，依旧是治标之策。治本之策，不在金融，而在财政。必须开启税政改革，必须大规模压缩制度成本，必须重新启动中国的工业化进程。

　　重申一遍主权货币的估值逻辑：主权货币的估值，取决于经济总量、货币总量、税收总量的三者均衡。在经济总量不变的假设下，货币总量与税收总量变动必须同步。如果，货币发行增速低于税收增速，则本币升值;如果，货币发行增速高于税收增速，则本币贬值。利率水平、外汇管治和外汇储备均可以扰动主权货币价格，却无法影响主权货币估值。可以说，这是判断主权货币估值的根本逻辑。脱离了这一逻辑，谈人民币有没有贬值基础，其实已经失去了讨论的基础。

　　本文标题使用恳切一词，肯是诚心诚意(不想争论了)，切是没时间了(没必要争论了)。我们都很清楚，此事事关国家兴衰。川普的贸易战并不可怕，真正致命的将是汇率战。关外之敌并不可怕，可怕的是心中之敌。信用，是唯心的，是形而上的，是意识形态的，也是最难设立防线的。守心，唯有守信，一片赤诚而已。